龍元建設：經營性現金流大幅改善，裝配式產業園順利簽約

前三季度業績增速繼續修復，三季度單季環比放緩。2020年前三季度公司實現營業收入148.27億元，同比下降8.07%；歸屬于上市公司股東凈利潤5.69億元，同比下降9.26%，下滑幅度較上半年收窄3.5個pct。分季度看，Q1/Q2/Q3分別實現營收47.2/53.3/47.8億元，同比變化-19%/-3%/-0.5%，分別實現歸母凈利潤1.8/2.0/1.9億元，同增-30%/12%/-1.2%。三季度單季業績略下滑主要因收入下降，財務費用、所得稅費用、少數股東收益增加影響。

毛利率明顯提升，經營性現金流情況大幅改善。前三季度公司毛利率10.45%，較上年同期提升1.34個pct，預計主要因公司基建類及政府類項目占比提高，業務結構明顯改善，傳統土建施工毛利率提升所致。期間費用率3.42%，較上年同期上升0.73個pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別變動-0.03/+0.21/+0.18/+0.37個pct，管理費用率上升主要系疫情影響所致；財務費用率上升主要系銀行融資批復及提取資金增多所致。資產（含信用）減值損失約8600萬元，較上年同期減少2400萬元。凈利率3.84%，較上年同期小幅下降0.05個pct。前三季度經營性現金流凈流入約2.33億元，而去年同期為凈流出12.7億元，主要因PPP項目凈支出減少，業務結構優化后新落地施工項目回款情況改善，同時公司加強對老房建項目的清欠力度。

新簽訂單結構優化，PPP項目回款大幅增長。2020年1-9月，公司及子公司累計簽訂合同148.78億，同比增長29.35%。公司公告上半年新簽訂單中非民營投資項目占比53.81%，業務結構得到持續改善。公司今年累計新簽PPP項目34.76億元，占新簽合同比例為23%，公司根據行業形勢主動調整，優選質量高的PPP項目。公司目前在手PPP項目充足，部分項目已經逐步進入回款期，公告上半年共實現PPP項目政府回款7.22億元，同比增長93.57%，新增8個PPP項目進入或部分進入運營期，隨著完工項目逐步增加，后續回款有望持續增長。公司還積極探索盤活存量資產，如發行應收賬款資產支持計劃，后續如果有合適項目則有望受益基建REITs的推出。

裝配式產業園投資協議簽署，積極擴充產能打造公司新成長點。公告子公司龍元明筑于宣城經濟技術開發區內投資建設裝配式建筑科技產業園項目，目前已經正式收到宣城市經開區管委會與龍元明筑簽署的《投資協議書-裝配式建筑科技產業園項目》。項目分兩期建設，總投資15億元，該投資是提升裝配式產能規模、滿足未來裝配式訂單產能需求的重要布局，預計一期將主要集中于鋼結構工廠及配套PC樓板產能建設，建成后公司鋼結構制造加工年產能有望提升至20萬噸，從而在產能角度上較好地保障公司裝配式業務快速拓展，有望成為支撐公司成長的新動力。